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汇丰集团总经理:中国衍生品市场缺少相对完整
发布时间:2020-04-09 12:20

9月6日,中国发展高层论坛2019年专题研讨会在北京举行。汇丰集团总经理、汇丰银行(中国)行长廖宜健表示,中国的衍生品市场缺少相对完整系统的法律法规,这增加了产品交易和市场运行的成本。

随着利率市场化改革的推进,特别是前段时间央行改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,把银行贷款利率与新的LPR和中期借贷便利利率挂钩。如此,更多的贷款利率随着LPR的调整而上下变化。

在这种情况下,廖宜健表示,无论对于银行还是企业都需要利用衍生品工具来对冲利率波动所带来的成本不确定性。这就对衍生品市场本身的活跃程度以及配套制度、体系完善程度提出了更高要求。

廖宜健认为,中国的衍生品市场主要由监管机构主导,遵从自上而下的发展模式。监管规则主要以部门规章、规范性文件形式存在,同时附以行业协会治理规则,中介组织业务规则。中国的衍生品市场缺少相对完整系统的法律法规,这增加了产品交易和市场运行的成本,效率较低。

廖宜健举例称,比如中国尚未在立法层面认可终止净额结算,作为衍生品市场最重要的基本法律制度之一,终止净额结算制度确实对资本金及信用风险管理,中国市场成员的跨境交易,中国银行间市场对境外投资者的开放,以及信用风险对冲工具的发展等都有重要的影响。

所谓终止净额结算(Close-out Netting),指金融交易中出现包括破产情形在内的违约时,守约方有权提前终止双方之间的所有交易,并以所有被提前终止的交易按双方约定的价格互抵后的净额结算。

“对此,汇丰银行期待司法和监管机构进行协调,通过修改《破产法》有关规定等途径解决基本法律制度问题,提高金融资本的效率。”廖宜健说道。